這樣餐飲老板,這樣餐飲項(xiàng)目更受資本偏融 資
以下是上海麥金地集團(tuán)董事長(zhǎng)孔德順先生關(guān)于“餐飲企業(yè)如何與資本實(shí)現(xiàn)雙贏”的演講實(shí)錄。
我從2008年從事餐飲行業(yè)的創(chuàng)業(yè),在發(fā)展過程中先后引進(jìn)了常青藤種子基金、高盛、鐘鼎創(chuàng)投。今天我是以一個(gè)資本的使用者和觀察者的身份談資本,因而我的角度和資本投資人理解的不一樣,如果我談的內(nèi)容能夠?qū)Ω魑慌腔苍谫Y本門口的餐飲從業(yè)者提供一點(diǎn)幫助,就完成了胡老師交給我的作業(yè)。
關(guān)于新政策《產(chǎn)權(quán)法》,你要關(guān)注的三個(gè)要點(diǎn)
最新政策,上個(gè)月剛剛出臺(tái)了《關(guān)于完善產(chǎn)權(quán)保護(hù)依法保護(hù)產(chǎn)權(quán)的意見》,希望大家回去看一下,它有三個(gè)最重要的點(diǎn):
1、豁免企業(yè)家的原罪。民營(yíng)企業(yè)家在原來企業(yè)經(jīng)營(yíng)中不規(guī)范的問題可以從輕處理。
2、采取過往不究的原則。這一點(diǎn)的好處是可以吸引更多國(guó)外的企業(yè)家回到國(guó)內(nèi),讓民營(yíng)企業(yè)家沉下心來。完善保護(hù)產(chǎn)權(quán)的若干規(guī)定,讓民營(yíng)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)依法得到保護(hù),界定了正常融資和非法集資的區(qū)別,界定了經(jīng)濟(jì)犯罪和刑事犯罪的區(qū)別,政府不能輕易沒收企業(yè)家的財(cái)產(chǎn)。
3、有了對(duì)政府的緊箍咒。和政府合作時(shí),政府不能以政府換屆等理由終止項(xiàng)目,或者采取無正當(dāng)理由拖延,明確了政府賠償機(jī)制。這是為在座的民營(yíng)企業(yè)家吃了一顆定心丸。
今年8月份出臺(tái)了降成本方案:降低人員成本的若干規(guī)定,以及政府收費(fèi)、繳金的比例,比如上海繳金比例降了1.5個(gè)點(diǎn),不再硬性提漲工資的指標(biāo)。
5月1號(hào)實(shí)行了營(yíng)改增,這不僅是為我們降了一點(diǎn)稅,是徹底把餐飲行業(yè)往資本市場(chǎng)推進(jìn)了一大步。原來很多餐飲從業(yè)者面臨最大的問題就是采購(gòu)沒發(fā)票、不規(guī)范,營(yíng)改增的實(shí)施,是對(duì)整個(gè)供應(yīng)鏈體系的改革,倒逼供應(yīng)鏈企業(yè)正規(guī),如果你使用沒有發(fā)票抵扣的這些小的公司,成本比使用大的公司成本更高。
按照餐飲市場(chǎng)的規(guī)模,參照發(fā)達(dá)國(guó)家的資本市場(chǎng)規(guī)律,餐飲企業(yè)應(yīng)有100家走過資本市場(chǎng),但是目前只有3家。這是國(guó)家通過政策推動(dòng)企業(yè)與資本市場(chǎng)結(jié)合。現(xiàn)在做餐飲的,通過降成本方案促使企業(yè)給員工買保險(xiǎn),通過營(yíng)改增政策倒逼企業(yè)與大的供應(yīng)鏈公司合作,完善自己的供應(yīng)鏈體系,保證源頭的食品安全。
餐飲公司上市最大的障礙是收入的不規(guī)范,現(xiàn)在隨著新型收費(fèi)系統(tǒng)的應(yīng)用,我們的收入是能夠經(jīng)得起券商和會(huì)計(jì)師的審查。這幾條問題解決之后,餐飲公司上市的通道會(huì)被打開。國(guó)家專門發(fā)文,非常生活服務(wù)類企業(yè)IPO,很多企業(yè)比較小,上主板有困難,現(xiàn)在多層次資本市場(chǎng)開放,讓餐飲公司與不同的市場(chǎng)對(duì)接,找到適合自己的市場(chǎng)。
與資本共舞是自己提升與成長(zhǎng)的里程碑
資本是中性的,不好也不壞,但是它對(duì)一個(gè)好的公司來說可以促進(jìn)其更好,對(duì)壞的公司會(huì)促進(jìn)它的死亡。資本是帶有資源的,每個(gè)資本帶的資源不一樣,各位可以選擇自己需要的資本,資本不單單是錢,要看資本后面的資源,資源比錢更重要,每一個(gè)資本都有錢,它還有一些資源能幫助到企業(yè),這是需要考慮的。
與資本共舞的時(shí)光是自己提升與成長(zhǎng)的里程碑,各位企業(yè)在各種惡劣競(jìng)爭(zhēng)中表現(xiàn)自己的優(yōu)勢(shì)是很擅長(zhǎng)的,但是你要再往前走一步,需要通過資本市場(chǎng)的介入,使企業(yè)更規(guī)范,引進(jìn)規(guī)范化的管理,讓你的企業(yè)朝上再邁一步。
資本投資有一個(gè)特點(diǎn),一開始是看人,看你有沒有事業(yè)心,有事業(yè)心會(huì)幫助你提前5到10年實(shí)現(xiàn)你自己的夢(mèng)想?;蛘呶乙荒昃鸵獟?000萬,這個(gè)目標(biāo)就比較簡(jiǎn)單,但是如果想把這個(gè)事情當(dāng)成一個(gè)事業(yè)看,不僅僅是為了自己掙錢,想為這個(gè)行業(yè)做貢獻(xiàn),資本會(huì)幫助你早點(diǎn)實(shí)現(xiàn)愿望。在這個(gè)資本為王時(shí)代,資本可以幫助你實(shí)現(xiàn)你的夢(mèng)想,如果有機(jī)會(huì)大家還是要往前走一步,不要錯(cuò)過這樣的機(jī)會(huì)。
我們創(chuàng)業(yè)從出賣體力,到有錢了出賣智力,但更高的層次一定是與資本的結(jié)合。你覺得有1個(gè)億的利潤(rùn),已經(jīng)很有錢了,干嘛要?jiǎng)e人投?你如果跟資本結(jié)合,可以獲得更大的進(jìn)步,得到更多,如果你僅僅固守以前的業(yè)績(jī),拿著現(xiàn)在手里的錢,可能出現(xiàn)一些風(fēng)險(xiǎn)會(huì)讓你很束手無策。通過資本還可以不斷讓你的錢增值,讓你的能力變大,可以應(yīng)對(duì)未來的變化。
很多人提到某某企業(yè)引入了資本以后企業(yè)倒閉了,但企業(yè)的倒閉肯定不是資本造成的,我們一定要根據(jù)自己的能力,在不同階段使用資本。在不合適的時(shí)間使用資本擴(kuò)張的時(shí)候,反而給企業(yè)帶來災(zāi)難。如果你的管理能力跟不上、供應(yīng)鏈跟不上、人才體系跟不上,此時(shí)引入資本的結(jié)果是資本會(huì)促進(jìn)你死亡,這是管理上的問題。大家不要看不起新三板,新三板這個(gè)市場(chǎng)非常好,現(xiàn)在它的門檻很低,如果不抓住,等新三板也和主板一樣高的門檻再進(jìn)去就來不及了,到時(shí)候新三板通過國(guó)家的管理,通過分層以后,他的門檻也會(huì)很高,如果能往前走一步的就可以往前走一步,它花不了多少錢。
在不同階段可以引進(jìn)不同的投資
只有一個(gè)想法的時(shí)候可以找種子投資,再下一階段是天使投資,往前走的過程中越來越好,團(tuán)隊(duì)相對(duì)成熟,模式也相對(duì)成熟時(shí),可以引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資,走到離上市還有三到五年的時(shí)間可以引進(jìn)PE,幫助你完成最后一跳。
如果只有一個(gè)想法,對(duì)自己非常有信心,你可以在種子期就引入種子基金,這幫人一般陪不到你走到最后,他會(huì)退出來;在風(fēng)險(xiǎn)投資階段引進(jìn)基金,風(fēng)險(xiǎn)投資階段是看團(tuán)隊(duì)的,后面B輪看模式,C輪看你的數(shù)據(jù),最后是看業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng);PE是投資成熟期,或者IPO的前期,主要提供1到3年的巨大基金。
天使投資一般在100萬以內(nèi),風(fēng)險(xiǎn)投資一般就是幾百萬,天使投資可能大部分來自于熟人,對(duì)這個(gè)人比較了解。我們觀察很多被投企業(yè),它的商業(yè)模式到最后和之前已經(jīng)大相徑庭了,這就要求團(tuán)隊(duì)有應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化的能力,就是創(chuàng)始人要比較聰明。
企業(yè)在上市過程中需要資本的充實(shí),可以通過并購(gòu)基金儲(chǔ)備一些東西放到上市后。我們也成立并購(gòu)基金收購(gòu)公司,目的是要保證上市以后的盈利指標(biāo),這個(gè)并購(gòu)基金收購(gòu)公司之后慢慢裝進(jìn)上市公司。
PE一般情況下是5+2的期限,到期了以后退出,一般會(huì)在上市前三到五年進(jìn)來,因?yàn)橛墟i定期,如果不上市還需要你去回購(gòu),要么就再轉(zhuǎn)讓給下一支基金,這就是不同基金的不同階段。
什么樣的餐飲企業(yè)容易獲得投資?
高速增長(zhǎng)的企業(yè)。高速增長(zhǎng)在投資界有一個(gè)定義,超過30%叫高速增長(zhǎng)。還有就是資本推動(dòng)性的,資本起的作用超過30%。如果都很成熟,就缺錢,資本愿意幫你,不會(huì)讓你因?yàn)殄X的原因發(fā)展受阻。
還有就是無限大的市場(chǎng),成熟可復(fù)制的模式,操作標(biāo)準(zhǔn)化,盡可能的標(biāo)準(zhǔn)化,如果就是手工操作,全部通過自己的手工完成,這一塊可能對(duì)資本市場(chǎng)來說會(huì)受影響。
老板聰明、勤奮、有事業(yè)心,時(shí)刻保持清醒的頭腦調(diào)整方向,跟上時(shí)代的步伐。老板愿意花自己的青春跟資本賭,一定要把這個(gè)公司帶到很高的高度,帶到資本市場(chǎng),陪它們?cè)僮咭欢螘r(shí)間,安全退出,它才可能投你。它要看你的結(jié)構(gòu)、應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能力、團(tuán)隊(duì)管理能力還有人品。有團(tuán)隊(duì),有同頻的伙伴。如果老板沒事業(yè)心,覺得就想掙多少錢或者多少年以后退休,這樣資本也是不愿意投資的。
團(tuán)餐,五年內(nèi)至少有6個(gè)營(yíng)業(yè)額超百億的公司,分別在上海、廣深、北京及其他三個(gè)一線城市。若行業(yè)沒有增長(zhǎng)空間,比如給糖尿病人供餐,這個(gè)市場(chǎng)太小,不太容易能夠吸引資本。
供應(yīng)鏈,小的供應(yīng)鏈企業(yè)會(huì)倒閉,大的供應(yīng)鏈企業(yè)會(huì)生存。供應(yīng)鏈領(lǐng)域比團(tuán)餐還被投資界看好,但是現(xiàn)在一直沒有做起來。在主板市場(chǎng)里面,容納10家供應(yīng)鏈企業(yè)是沒問題的?;ヂ?lián)網(wǎng)餐飲,像餓了么、美團(tuán)、百度,這是平臺(tái)公司,在國(guó)外很受歡迎,餓了么現(xiàn)在正在做這方面的準(zhǔn)備,要在美國(guó)會(huì)上市,這樣的企業(yè)容易走到資本市場(chǎng)里面。
火鍋&快餐,這兩個(gè)更容易被投資人喜歡,火鍋是最標(biāo)準(zhǔn)化的,這就是它為什么做得這么好,比綜合餐飲更容易。
綜合餐飲,這個(gè)是比較難的,市場(chǎng)最多不會(huì)容納超過100家公司,可能只有40、50家,每一家可能有多個(gè)品牌,這一塊最后要靠規(guī)模、供應(yīng)鏈、人才。要靠你在這方面積累的經(jīng)驗(yàn),綜合餐飲任何一個(gè)單獨(dú)品牌拿出來可以上市,但是整體的有點(diǎn)難,因?yàn)榉浅?fù)雜。還有就是新興的養(yǎng)老餐飲、婚禮餐飲等都有機(jī)會(huì),這塊做得還比較少,還處于起步階段。
股權(quán)高度集中或高度分散都不容易找投資人
我看過一個(gè)例子,這個(gè)老板是一個(gè)女的,企業(yè)經(jīng)很好,老板人也非常好,但就是她的股份是100%,沒有團(tuán)隊(duì),也不愿意找人,覺得自己能力很好,她也不愿意接受別人。對(duì)投資者來說這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)太大,個(gè)體戶自己決策可以,跟資本市場(chǎng)結(jié)合就不一樣了,一個(gè)人肯定是做不了的。
股權(quán)高度集中的不太容易找到投資人,因?yàn)闆]有分享的精神,沒有同頻的伙伴。現(xiàn)在是合作的年代,需要大家共同努力,靠團(tuán)隊(duì)而不是靠個(gè)人發(fā)展,認(rèn)為自己能力很行就自己玩,不要找投資。
股權(quán)高度分散的也不行,現(xiàn)在很多餐飲同行里面的情況,五個(gè)人每個(gè)人20%,這樣肯定找不到投資人。資本希望你一股獨(dú)大,譬如你自己60%,剩下四個(gè)人每人10%,你一個(gè)人絕對(duì)控股,跟你一個(gè)人談可以把這個(gè)事情搞定,資本不愿意協(xié)調(diào)你們的關(guān)系,怕因?yàn)閮扇齻€(gè)人意見不一致,產(chǎn)生方向上的錯(cuò)誤。真功夫就是出現(xiàn)了這樣的問題。
怎么看待股權(quán)融資價(jià)格和對(duì)賭條款?
股權(quán)融資價(jià)格在8到15倍,特別是你進(jìn)入盈利期,比如是1000萬的利潤(rùn),但是員工沒有交金,稅收上面有瑕疵,發(fā)票上不是很健全,1000萬利潤(rùn)實(shí)際只有7百萬,按照15倍估值有1個(gè)億,稀釋20%股份可以引進(jìn)2000萬。上市后股票價(jià)格一般在20倍到60倍,有了倍數(shù)放大效應(yīng),即可通過收購(gòu)兼并擴(kuò)大業(yè)務(wù),抗擊同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。自己也有了試錯(cuò)成本,可以做5年甚至長(zhǎng)的計(jì)劃。比如你現(xiàn)在想建一個(gè)研發(fā)中心卻不敢建,因?yàn)槟忝磕昃蛼?000萬的利潤(rùn),還想投10個(gè)店,增加供應(yīng)鏈,自己的家庭還要用,可能不太容易拿這么多錢,當(dāng)人家一下給你這么多錢,你可以提前把這些事情干完。
對(duì)賭條款,這是餐飲公司最擔(dān)心的,會(huì)不會(huì)跟別人對(duì)賭?會(huì)不會(huì)因?yàn)閷?duì)賭整個(gè)公司死了?死一定不是因?yàn)橘Y本的原因,資本是中性的,資本沒有能力把你帶到死。資本跟你對(duì)賭是正常的,給你錢會(huì)跟你有一些對(duì)賭,對(duì)賭要量力而行,看你能不能承擔(dān)這個(gè),每一家公司里面有一個(gè)保底條款,不能上市要回購(gòu),比如這個(gè)錢投給你,五年要給我10%的保底回購(gòu)收益,如果能承受這個(gè)底限迎接資本就沒問題。
慢慢上市路,拿到資金以后至少三年,需要輔導(dǎo)、股改,主板需要5000萬的利潤(rùn),每年按30%的增長(zhǎng)率,每一個(gè)店每年500萬的營(yíng)業(yè)額,現(xiàn)在需要幾年?可能需要三年、五年、七年,有時(shí)候因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)的變化,時(shí)間可能更長(zhǎng)。
上市要求:改造供應(yīng)鏈系統(tǒng)、解決食品安全問題。完善信息化系統(tǒng),數(shù)據(jù)完全透明,要把數(shù)據(jù)從招股說明書上一點(diǎn)不保留的對(duì)社會(huì)公開。提高人員效率,解決員工繳金的成本上漲。健全公司管理體系,引進(jìn)現(xiàn)代化公司管理制度。要仔細(xì)評(píng)估全員繳金、全部完稅、采購(gòu)?fù)耆邪l(fā)票的成本增長(zhǎng)。引進(jìn)現(xiàn)代化管理體系后,老板及管理層的適應(yīng)問題。
小結(jié)
敬畏資本,別害怕資本,資本是聰明的有錢人投給聰明暫時(shí)的窮人。別浪費(fèi)資本,別人的錢更應(yīng)該慎重的使用。你能幫別人掙錢,你就打開了以后融資的通道,如果你辜負(fù)了本次資本,更多的資本將為你關(guān)上大門。資本的圈子很小。根據(jù)我自己的經(jīng)驗(yàn),如果能有機(jī)會(huì)接觸資本,不要錯(cuò)過這樣的機(jī)會(huì)。如果已經(jīng)引進(jìn)了資本,善用每一分錢。總之要有對(duì)資本的敬畏。
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